Reuters
Nueva York.- El panorama de la deuda latinoamericana tal vez no será tan halagador en el segundo semestre del año como lo fue durante el primero.
La reciente era dorada para América Latina se desarrolló en un clima de bajísimas tasas de interés en Estados Unidos, lo que llevó a los inversores a buscar mejores rendimientos en otros mercados, y del optimismo por la agenda de reformas de Brasil.
Esta recuperación fue un giro de 180 grados después de la turbulencia del año pasado, provocada por el incumplimiento en el pago de la deuda de Argentina y los meses previos a las elecciones presidenciales en Brasil.
No obstante, si la estancada economía estadounidense cobra brío, los inversores pronto tendrían que volver su mirada de nuevo al mercado de valores de Estados Unidos como una alternativa de alto rendimiento.
Aunque en América latina podría verse el cumplimiento de algunas promesas en el segundo semestre del año, con la aprobación de las reformas de Brasil, Wall Street podría desviar parte de su atención, y de su dinero, hacia el norte.
Esto indicaría que la parte más fuerte del repunte de la deuda de América Latina podría estar quedando atrás.
"Parece como si los mercados emergentes fueran a salir afectados de todas maneras", dijo Siobhan Manning, estratega de deuda latinoamericana del banco italiano de inversión Caboto.
"Estamos en máximos históricos y somos vulnerables a la toma de ganancias".
Rendimientos astronómicos
La historia de la deuda latinoamericana está plagada de crisis, incumplimientos y hasta caos.
Por lo tanto, el hecho de que los bonos de la región surgieran como la supernova de la galaxia de la deuda global tomó en parte por sorpresa a Wall Street y la llevó a rendimientos astronómicos de casi un 23 por ciento en el primer semestre del año.
Hasta hace dos semanas, los bonos latinoamericanos parecían llevar una trayectoria ascendente sin límites.
Para mediados de junio, la deuda de Brasil producía rendimientos de 50 por ciento en lo que va del año, gracias al vuelco total en la percepción de Wall Street frente al nuevo presidente Luiz Inácio Lula da Silva.
La deuda de Colombia, también respaldada por la percepción optimista hacia la agenda de su nuevo presidente, ha tenido ganancias de 18 por ciento, mientras que Venezuela ha mejorado en un 17 por ciento y Perú un 19 por ciento.
Sin embargo, esta exuberancia comenzó a menguar hace dos semanas a medida que los inversores decidieron tomar ganancias y que la decepción por el leve recorte en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos socavó los bonos del Tesoro de Estados Unidos, la base para medir la prima de riesgos en los mercados emergentes.
Mirando a futuro, los bonos del Tesoro permanecerían estancados en un rango hasta que la Fed dé nuevas señales en cuanto a la dirección que tomarán las tasas de interés.
Las perspectivas de un mayor crecimiento de Estados Unidos podrían mantener a los inversores alejados de este refugio.
"Los mercados emergentes continuarían mostrando un desempeño inferior en esas circunstancias, hasta que lleguemos al punto en que un crecimiento más fuerte de Estados Unidos comience a traducirse en mayor crecimiento en América Latina", dijo José Barrionuevo, director de estrategia de deuda emergente de Barclays Capital.
Las economías de América Latina están estrechamente vinculadas con su socio comercial del Norte, Estados Unidos, por lo tanto una aceleración en la mayor economía del mundo eventualmente mejoraría las exportaciones y hasta los flujos de capital a la región.
Pero este efecto probablemente demorará en llegar por lo menos tres o seis meses, dijeron analistas.
Si la prevista recuperación de la economía de Estados Unidos no se materializa, la deuda latinoamericana podría tener un poco más de espacio para mejorar, o por lo menos recuperarse de sus recientes pérdidas.
"Es cuestión de expectativas de crecimiento hoy frente a la evidencia y la realidad de ese crecimiento", dijo Barrionuevo.
"Pienso que esto probablemente no se cumplirá a cabalidad y por lo tanto espero ver mejorías en el mercado de bonos (de Estados Unidos), lo que daría más respaldo a la deuda de mercados emergentes".