Reuters
Madrid, España.- La petrolera estatal mexicana Pemex emitió ayer un bono a siete años convertible en acciones de la petrolera española Repsol-YPF por 1,400 millones de dólares.
Sin embargo, Pemex aclaró que no tiene intenciones de desprenderse de su participación de 4.8 por ciento en Repsol-YPF a pesar de haber lanzado el bono.
El bono aprovecha la creciente demanda en Europa para este tipo de operaciones y sería la primera ocasión en que una empresa estatal latinoamericana emite un bono convertible en acciones europeas.
Raúl Cardoso, director general de Pemex Services Europe Limited, dijo que la emisión era un "instrumento innovador" que le permitirá a la petrolera mexicana mantener su participación en Repsol.
El bono tiene una opción de pago en efectivo, lo que significa que si las acciones de Repsol trepan lo suficiente como para que los inversionistas decidan convertir, Pemex puede amortizar el valor de las acciones en efectivo.
"Pemex siempre esta revisando sus planes de inversión y financiamiento y sus pagos de deuda (...) Es una compañía con grandes necesidades que tiene que buscar formas para financiarse", dijo Cardoso.
Por su parte, el director de relaciones con inversionistas de Pemex, Esteban Levin, dijo que la participación en Repsol es estratégica para la petrolera mexicana.
"Nos ayuda con nuestras exportaciones a Europa y Asia y a todos esos sitios donde Repsol participa", dijo el funcionario.
Levin agregó que el bono convertible es parte del planeado programa de gasto de capital de 10,000 millones de dólares para el año próximo.
El hecho de que el bono no forme parte de los proyectos de infraestructura de largo plazo de Pemex da a la petrolera más flexibilidad, dijo Levin.
"El bono se usará para exploración y producción", afirmó.
Sigue tendencia
Los bonos convertibles usualmente pagan un cupón menor que la deuda directa y Pemex ha podido utilizar su participación en Repsol para hacerse de dinero a un precio más bajo.
La emisión sigue la tendencia de entidades estatales que emiten bonos convertibles en acciones de empresas europeas. El banco de desarrollo alemán KFW y los gobiernos de Austria y Suiza han optado por esta vía en 2003.
"Estos bonos son interesantes para los inversionistas convertibles, ya que son grandes y líquidos en el mercado secundario, lo que facilita su comercialización", dijo el área de investigación de bonos convertibles de Barclays Capital.
El bono, que vence en enero de 2011, tendrá una sobretasa de 30 a 35 por ciento sobre el precio promedio de las acciones de Repsol en la etapa de registro y pagará un cupón de entre 4.0 y 4.5 por ciento. El bono será emitido y redimido con valor a la par.
"El bono parece valuado a un precio justo, pero ofrece a los inversionistas una opción de Repsol a largo plazo. Ya hay un bono de Iberdrola con Repsol que vence el año próximo", dijo el área de investigación de bonos convertibles de Barclays Capital.
Iberdrola es la segunda firma eléctrica de España. Según Pemex, el bono no se registró bajo la Ley de Valores de Estados Unidos, por lo que no podrá ser ofrecido ni vendido dentro de ese país o a personas estadounidenses sin su inscripción o sin una exención.
Merrill Lynch, JP Morgan y UBS son los colocadores de la emisión. Los bonos son canjeables por 58.68 millones de acciones de Repsol, equivalentes al 4.8 por ciento de la capitalización de mercado de la firma y al total que posee Pemex en la española.
El emisor es Repcon Lux SA, una compañía con sede en Luxemburgo, con una garantía senior de Pemex.
El bono puede ser ejercido después de cuatro años con un 130 por ciento adicional a su valor de conversión.
Pemex ha tenido desde 1979 una participación en Repsol, una de las diez mayores compañías petroleras del mundo con una producción de 1.2 millones de barriles por día.