El pasado 30 de Junio se reunió el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal de Estados Unidos.
(FED) , presidido por Allan Greenspan, para determinar el esperado aumento de un cuarto de punto ( 0.25 por ciento ) de la tasa de interés de los fondos federales de aquel país . Este aumento entre otros factores lo habían descontado los mercados financieros desde hace aproximadamente tres meses , caracterizándose un mercado con alto nivel de volatilidad (alzas y bajas importantes de precios) , la verdad pocas veces visto ya que para mi gusto en muchos de los casos principalmente en los bonos de largo plazo la sobrerreacción alcanzó niveles de irracionalidad (que suele suceder en los mercados por el ciclo de las emociones en el ámbito financiero).
El efecto financiero en los mercados mexicanos no se hizo esperar producto precisamente de esa expectativa de aumento en las tasas de interés en EU. lo cual afectó de manera importante principalmente los precios de bonos de deuda de mediano y largo plazo, que a su vez como lo comenté en mi anterior participación en esta columna también afectó el rendimiento de la mayoría de las familias de fondos de inversión de renta fija ofrecidas por los intermediarios financieros del sistema financiero mexicano.
El resultado de la reunión de la Fed en materia de política monetaria se puede resumir prácticamente en dos frases que se comentaron: Que “El Comité piensa que la política monetaria acomodaticia puede ser eliminada a un paso que probablemente será moderado” y la otra frase es que “el Comité responderá a cambios en las perspectivas económicas como sea necesario para cumplir con su obligación de mantener la estabilidad de precios”.
En lenguaje común ¿que significan estas frases en la perspectiva , es decir en los que nos espera para adelante?. Por un lado el hecho de que haya utilizado la Fed la palabra “moderado”, se puede interpretar de que la política monetaria no será tan agresiva como muchos pensaban. Es decir las tasas de interés para la próxima reunión de agosto, es posible que vuelvan a subir 0.25 por ciento, lo cual por lo pronto le da a los mercados un ingrediente de certidumbre . Así al día siguiente de este anuncio ( incluso el mismo día 30 de junio ) las tasas de interés de los bonos del tesoro de largo plazo empezaron a disminuir. Aunque aquí hay que aclarar que esto también fue producto de los datos del mes de junio del empleo, que mientras el mercado para junio esperaba una generación de 250,000 empleados, el dato real fue de 112,000 empleos. Esto simplemente refleja que la economía norteamericana está en efecto creciendo pero no a niveles que le puedan preocupar a la Fed presiones de inflación de importancia.
Por otro lado, la Fed sin embargo dejó entrever que su política monetaria la irá implementando en función de las nuevas perspectivas económicas, por lo que considero que no hay que “cantar victoria” en cuanto a la volatilidad por lo que ésta simplemente no se ha diluido y estará obviamente en función como se vayan presentando los datos reales de los indicadores económicos de EU respecto a lo esperado por los mercados. Así, si la Fed considera que cualquier dato a su juicio pueda disparar la inflación inmediatamente va a actuar y esta posición históricamente invita a la volatilidad de los mercados financieros. Sin embargo , se piensa que dicha volatilidad se presentará para los próximos meses con mucho menos intensidad que la que hemos visto en los últimos tres meses , que como comento arriba llegó a alcanzar incluso niveles de irracionalidad .En este sentido , ahora la perspectiva económica de aquel país así como el manejo de la política monetaria está como que mas clara, aparte de que la Fed sabe que no es bueno para ningún mercado el que se inestabilice.
Por el lado de los mercados financieros mexicanos , estos también se estarán moviendo en función de dicha perspectiva y mas por el hecho de que el Banco de México anunció que su política monetaria , a aparte de ir observando las presiones inflacionarias internas , se irá también “ acomodando” a lo que se vaya implementando en materia monetaria por parte de nuestros vecinos del norte . Así , aunque últimamente el corto no lo ha movido, el propio mercado financiero se ha encargado de “pegar” las tasas de interés a los acontecimientos internacionales y mientras el mercado marca altas tasas de interés seguramente el Banxico no moverá el corto. Existen en este sentido estimaciones de que si los fondos federales en EU. terminan el año 2004 con un dos por ciento de tasas de interés, los Cetes a 28 días estarían cerrando alrededor del ocho por ciento.
Otros aspectos a mi criterio que pueden influir en la famosa volatilidad de los mercados internacionales , va a ser el proceso de elecciones en EUA para cambio de presidente , cuyo proceso culmina en el mes de noviembre de este año ; Así como también seguirá influyendo en los mercados la evolución de los precios de petróleo, el problema geopolitico de Irak, y la amenaza continua de nuevos ataque terroristas en el mundo . Todo ello no es mas que “alimento” de incertidumbre , y cuando ésta existe los mercados se vuelven volátiles por lo que siempre habría que tener cuidado en la toma de decisiones financieras, recomendándose así estar muy de cerca de la asesoria financiera que las diversas instituciones ofrecen. Considero que a mayor información , conocimiento del mundo financiero, conocimiento de aversiones al riesgo y determinación clara de objetivos de inversión , mejores decisiones de inversión y logro de rendimientos en el tiempo. Con ello, es importante entonces en materia de inversión financiera estar alejado del típico ciclo de la emociones, a efecto de no caer en procesos de toma de decisiones que traspasen las fronteras de la irracionalidad. ¡Hasta la próxima!
