*Pese a plantas LNG y por falta de reformas, crecerá dependencia externa de México en gas
*Privilegiarán oferta bursátil del 85 por ciento de GAP si los tiempos se aprietan con ASUR; y buscarán colocar mayor tramo en mercado nacional
*Vitro por aliados en vidrio; ya detalla Carlyle, hoy Constellation con SCT y se acercan a Telsat; Carso Telecom por dos mil mdp
TRAS LAS RECURRENTES marchas de diversos grupos de presión que hemos visto en los últimos días, el evidente antagonismo de los partidos políticos y sus actores y la debilidad del presidente Vicente Fox y su equipo para impulsar cualquier tipo de consenso, queda claro que no hay mucho que esperar para ninguna de las reformas estructurales pendientes. Por ende el futuro del país se mantendrá encadenado a todos esos intereses individuales, más allá de los costos.
Por lo pronto de la reforma energética ya ni quien hable. A lo más que podremos aspirar es a que se acepte un cambio en el régimen fiscal de Pemex que dirige Raúl Muñoz Leos y eso habrá que ver. Dependerá de más de una variable política y de la efectividad del nuevo titular de la SENER, Fernando Elizondo Barragán, para cerrar el cabildeo, aunque por lo pronto ahora mismo enfrenta el desafío de reconstituir una vez más los cuadros de esa dependencia, que ya Felipe Calderón había modificado, tras relevar a Ernesto Martens.
Por si mismo el tema del gas natural es ilustrativo de lo urgente de ese tipo de expedientes. Pese a la importancia de los CSM tan cuestionados, cuya participación es marginal, parece que nada ni nadie evitará más importaciones y por ende habrá una mayor dependencia externa de ese producto, ya que el consumo tiende a crecer a una velocidad insospechada en los próximos meses de tres a seis y siete billones de pies cúbicos diarios.
Las nuevas plantas de ciclo combinado de la Comisión Federal de Electricidad que lleva Alfredo Elías Ayub constituyen por si mismas una enorme presión a la demanda, amén de las propias necesidades industriales de ese energético en ciudades como Monterrey, DF, Guadalajara y otras urbes importantes.
Para enfrentar esa presión, a estas alturas Pemex debía ya de apoyarse sistemáticamente en terceros, firmas mucho más especializadas, para mejorar su eficiencia en exploración y perforación. El área de Pemex a cargo de dichos menesteres y que lleva Luis Ramírez Corzo utiliza tecnología de hace 15 años. Sus costos son muy elevados y su eficacia para obtener los mejores resultados ha pasado del 62 por ciento de finales de los noventa a menos del 50 por ciento a la fecha.
Además con un 65 por ciento de los ingresos de Pemex orientados a cubrir las necesidades de la SHCP que encabeza Francisco Gil Díaz, Pemex Producción ha marginado en los últimos años los proyectos de gas natural no asociado, por otros de crudo que tienen un mayor nivel de retorno sobre inversión.
En consecuencia, pese a los enormes yacimientos de gas en nuestro subsuelo, tenemos que traer ese energético de una país que es también fuerte importador como es EU y que ya adquiere tres trillones de pies cúbicos, buena parte de Canadá. En otras palabras somos importador del importador.
Por lo demás los proyectos de gas natural licuado (LNG) como el de Altamira que ya edifica Shell de Peter Kidd junto con Total, así como otro que viene para Manzanillo, aunque contribuirán a diversificar el portafolio de fuentes de CFE, frente a las dificultades que enfrenta Pemex para abastecerse, tampoco se puede considerar como una opción determinante, dado el monto de las inversiones que incluso también ponen en entredicho la ventaja de precio que podría significar traer un producto de otras latitudes.Y ya que hablamos de precios, esa es justamente otra variable que prevalece en el ámbito de Pemex, con un subsidio que la CRE que encabeza Dionisio Pérez Jácome no ha logrado transparentar. Este es otro factor que merma a diario las finanzas de esa paraestatal. El tema se vincula a una cuestión de transporte, ya que el límite de la infraestructura establecido por la autoridad está mucho más al norte de lo que en realidad es. En función de eso se cree que los precios del gas deberían ser un poco más altos, aunque claro esto no se reconoce, máxime la circunstancias que han enfrentado los precios de ese producto que de dos dólares el millón de BTU que se tenía en 1995, se llegó hasta los diez dólares a finales del 2002, lo que como recordará motivó ese programa de 4x3 aún vigente. Hoy el precio se ubica en unos 5.5 dólares por millón de BTU.
Así que como ve más allá de que los legisladores prefieran discutir otros asuntos, este de los energéticos se seguirá complicando por lo mucho que no se trabajó en décadas, lo que a su vez se mantendrá como otra variable en detrimento de la competitividad del país.
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AÚN CUANDO LOS tiempos para las operaciones tanto de Asur que encabeza Kjeld Binger como de GAP que lleva Carlos del Río se apretaron, el gobierno buscará privilegiar la oferta bursátil por el 85 por ciento de esta última que maneja en total 12 terminales, entre ellas Guadalajara, Tijuana y Puerto Vallarta como las más importantes. En todo caso se pospondría la colocación del remanente del 11 por ciento de Asur y que no se ha podido desplazar porque a su vez depende de que Nafin que dirige Mario Laborín pueda colocar un paquete de su propiedad en ITA. Lo que se busca cuidar es que no se junten demasiado esas operaciones por el riesgo de saturar de papel del mismo segmento a los inversionistas. Como quiera no se ha tomado ninguna decisión, pero ese escenario no es improbable. GAP será colocada en el ámbito internacional por el Credit Suisse que asumió Edgar Legaspi, y el tramo nacional estará a cargo de Banamex de Manuel Medina Mora. A diferencia de otras, en esta ocasión se pretende que la parte doméstica sea la más grande, aunque se ve complicado por el tamaño. Lo relevante es que hay la voluntad de diluir entre unos dos ó tres mil inversionistas ese papel para favorecer el volumen de la BMV que preside Guillermo Prieto y que en los últimos meses ha perdido terreno al deslistarse emisoras como Bancomer y Apasco. La fecha estimada para salir con GAP prevalece en noviembre y será de las más importantes en fecha recientes, puesto que andaría en 650 millones de dólares.
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PESE A LOS esfuerzos de Vitro que encabeza Federico Sada González para mejorar su situación financiera, se sabe que este consorcio aún presenta dificultades que se reflejan en resultados aún débiles en lo que son vidrio plano y cristalería. En envases sus ingresos se han mantenido más estables y en los últimos 12 meses ha logrado disminuir su pasivo en 50 millones de dólares, en parte porque su EBITDA se ha apuntalado. Como quiera los analistas se muestran escépticos respecto a la situación de esa. Moodys, Fitch y S&P mantienen perspectivas negativas a su papel, esto pese a sus desinversiones y su voluntad de concentrarse en su negocio nodal. Pero justo en ese contexto encaja la versión de que los regiomontanos están en busca de nuevos socios en ese rubro para consolidarse. Estratégicamente no habría más alternativas para acrecentar su competitividad, por lo que ya se han tocado algunas puertas de otros consorcios en el mundo para sondear. Fuentes de Vitro rechazaron sin embargo comentar en torno a rumores, pero tampoco desmintieron esa posibilidad. Así que considere el que eventualmente Vitro pueda tener noticias pronto.
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AUNQUE CARLYLE DE Luis Téllez presentará en firme su propuesta a los acreedores de Satmex en unos días, le puedo informar que ese fondo ya tuvo contactos con la SCT que encabeza Pedro Cerisola para comenzar el desglose de la información de lo que será su oferta a los tenedores de papel. Le platicaba de las ventajas que tiene esta firma, dado su 18 por ciento en PanAmSat y las sinergias posibles con Satmex. También por la presencia de Alejandro “el güero” Burillo. Sin embargo tampoco se puede descartar a Constellation que lleva Mark James y que igualmente hoy tendría contacto con la autoridad, a su vez apoyada en Rothschild. Constellation ya confirmó la nueva relación establecida con Houlihan Lokey Howard en relevo de Capital Alliance. Igual se menciona que su operador no necesariamente sería la española Hispasat, puesto que además habría establecido contactos con la satelital canadiense Telesat.
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PARA EL PROXIMO miércoles ocho de septiembre Carso Global Telecom de Carlos Slim, que es la entidad en donde está todos sus activos en ese ámbito incluido Telmex, colocará certificados bursátiles por dos mil millones de pesos, y que forman parte de su programa por siete mil millones de pesos ya registrado desde agosto del 2002. La mitad será a cuatro años y el otro 50 por ciento a seis años, uno con tasa revisable a TIIE de 28 días y el otro con base a Cetes 91 días. El papel se oferta a través de Inbursa y de BBVA Bancomer. Los recursos servirán para la fuerte expansión que ha tenido esa firma que lleva Jaime Chico Pardo.
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