Pese a todo tipo de críticas al V informe del presidente Fox que se observaron en los principales diarios del país el pasado viernes y que seguramente van a continuar en la presente semana, los mercados financieros en general lo “descontaron” bien.
En este sentido, durante la semana pasada el índice de la bolsa a pesar que tuvo un tropiezo fuerte el martes por toma de utilidades y por la perspectiva económica de EUA bajando hasta 14,008 puntos, terminó con una ganancia semanal de 2.27 por ciento ( terminando en 14,772 puntos); las tasas de interés se ven estables con una ligera tendencia a la baja y el peso vuelve a fortalecerse.
Los mercados toman en cuenta en su comportamiento el que existan aspectos tales como el que haya una tendencia de crecimiento económico (aunque lento) pero con estabilidad; que las finanzas publicas estén sanas; que la deuda publica y sobretodo su servicio (pago de intereses) no sea una carga para el país; el que la economía no esté tan vulnerable a factores externos (“shocks externos”); que el control de la inflación se vaya cumpliendo etc.
No estoy tan seguro si a la bolsa y a los otros mercados les gustó el nuevo formato del Informe, lo que sí está claro es que en el Informe se refleja que se ha consolidado una efectiva coordinación entre la política fiscal cuyo responsable es la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) a cargo de Francisco Gil y la política monetaria a cargo de Guillermo Ortiz gobernador del Banco de México.
En esta efectiva coordinación de la política económica está la clave de la estabilidad macroeconómica, que sin reformas estructurales que nunca aprobaron los diputados y que seguramente no abobarán el resto del sexenio ( y luego quien sabe para cuando) la verdad es difícil lograr este resultado, lo cual ven muy bien los mercados y el exterior financiero.
Cabe resaltar por ejemplo que mantener y procurar finanzas publica sanas que se manifiesta en el control del déficit fiscal, en paralelo a un efectivo control de la inflación por parte de una bien encausada política monetaria son la clave de esta estabilidad macroeconómica de la que se hace mención. Hay que recordar que en otro momento de la historia económica del país una inflación disparada y descontrolada (galopante) en combinación con un enorme gasto de Gobierno, también sin control que causó un enorme déficit fiscal fue un “binomio” fatal y perfecto causante de una crisis económica de la que todavía tenemos “secuelas”. Por lo que hoy se puede estar tranquilo por esta efectiva coordinación de políticas económicas, y esto insisto los mercados financieros lo toman muy positivo.
Otro rubro a destacar en el informe y que tiene que ver con los asuntos financieros es el fortalecimiento de las reservas internacionales, el cual ha sido crucial para que el país no se vea vulnerado principalmente por factores negativos que procedan del exterior y se manifiesten en una inestabilidad cambiaria. Para lo anterior ha sido esencial para que corredurías internacionales como Moody’s y Standard & Poor’s nos hayan elevado la calificación de nuestra deuda externa, haciendo que el país hoy goce de acceso al crédito internacional a tasas muy bajas representando una cada vez menor carga del servicio de la deuda, que en algún momento esa carga (de intereses) ni si quiera se completaba con la generación de divisas de las exportaciones petroleras.
Ahora resulta que con lo anterior nuestro país se ha visto para la inversión financiera internacional principalmente procedente de países emergentes como una país “refugio” de inversiones lo cual ha tenido mucho que ver con el fortalecimiento del peso.
Un aspecto financiero también sujeto de comentarse es el fortalecimiento del ahorro interno del país, el cual representa hoy poco más de un 20 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB), y al que han contribuido mucho las Afores (11.4 por ciento del PIB). Este rubro es muy importante porque por un lado se contribuye en el tiempo a que la inversión productiva (vía créditos) se vea fortalecida, y por otro lado nos hace también menos vulnerables a caer de nuevo en crisis financieras como la de 1994 – 1995, en donde el ahorro interno cayo a su mínimo, a tal grado recuerdo que el entonces presidente Zedillo en su programa de Gobierno lo consideró (el fortalecimiento del ahorro interno) como uno de los objetivos prioritarios, por lo que desde entonces ha venido creciendo. Esto también crea mas confianza a la inversión financiera en el país, por lo que los mercados también lo han venido tomando para bien.
En fin como se ha dicho en innumerables foros y análisis, al país le falta mucho camino por recorrer sobre todo en temas como el macroeconómico, en aspectos como la pobreza y la inseguridad, en rubros como la distribución del ingreso y en cosas tan esenciales como una adecuada coordinación entre el Ejecutivo y el Congreso (pues como que se les ha olvidado México) para que salgan reformas claves para salir fuertes hacia adelante ya que en este sentido nos estamos rezagando respecto de otros países también emergentes y que tienen mucho avance en esta relación.
Lo que sí considero que nos están “diciendo” los mercados financieros (el mercado bursátil, el mercado de dinero, el mercado de cambios principalmente) por su comportamiento es que difícilmente vamos a ser testigos de nuevo de otra crisis “ transexenal", a pesar de tantas fallas de quienes nos gobiernan (ejecutivo, legislativo y judicial) y por ese lado nos debemos de congratular sin llegar al conformismo a ultranza. ¿No cree usted? ¡hasta la próxima!.
jorge.cepeda@cbbanorte.com.mx
