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México, DF.- Aunque su recomendación accionaria es de mantener, Banamex Casa de Bolsa considera que Promotora Ambiental (PASA) tiene un potencial de crecimiento atractivo en el sector y con una importante presencia en los principales ramos de la industria de los desechos.
Afirma que la evolución de la compañía de servicios ambientales refleja la capacidad de su administración, por lo que prevé alzas de cinco por ciento en las ventas de Promotora, seis por ciento en su EBITDA y 12 por ciento en utilidad neta de 2005 a 2007. En un análisis, destaca que la firma tiene a su favor el mercado fragmentado donde se encuentra, característica que además puede conducir a la consolidación del sector.
Sin embargo, Banamex ve como limitantes de la compañía la falta de un historial de comunicación con el mercado, toda vez que el sector es nuevo en la Bolsa y los inversionistas no están familiarizados con la industria. Indica que gran parte del mal comportamiento de la empresa se debe a los comentarios negativos que recibe de la prensa en distintas partes del país en relación a los procesos de licitación de concesiones municipales.
Otra limitante es el desempeño de la acción de PASA, que desde su colocación, en noviembre de 2005, ha sido mala al registrar una baja de diez por ciento, anota. En ese sentido, Banamex considera a PASA una acción de riesgo especulativo, debido a su reducido valor de capitalización y a la baja liquidez que tiene, lo cual se refleja en su bajo volumen promedio diario operado de 764 mil pesos.
Así, toma en cuenta gran parte de los ingresos de la firma, de los cuales 31 por ciento corresponden a los servicios otorgados a Pemex, por lo que cualquier problema de cobranza con la paraestatal -advierte- afectaría las operaciones de la empresa. Entre los factores que afectarían el precio objetivo de 28 pesos por acción, menciona los cambios en regulaciones ambientales y de gobierno, así como la entrada de competidores internacionales.
De igual forma, resalta que el cambio cultural de la sociedad respecto a la recolección doméstica y pocos comparables nacionales podrían desincentivar el interés de inversiones. Plantea que si el descuento de 35 por ciento en valuación que se espera que mantenga PASA es menor, el precio de la acción podría superar el precio objetivo, en tanto que los factores de riesgo antes mencionados no causen algún impacto importante en la compañía.
La institución financiera expone que tras el término de un contrato para manejar y tratar recortes de perforación, aunado a un alto nivel de gastos de arranque, las ventas preliminares de Promotora Ambiental muestran una caída de uno por ciento al cierre de 2005. También menciona que los Beneficios antes de Intereses, Amortizaciones y Depreciación (EBITDA) preliminar de PASA registra una baja aproximada de 15 por ciento, superior a seis por ciento proyectado por la institución financiera.
A pesar de ello, la recomendación de Banamex Casa de Bolsa es de Mantener, ya que la empresa cuenta con un potencial de crecimiento atractivo del sector y tiene una presencia en los principales ramos de la industria de la recolección industrial/comercial, municipal y depósitos de relleno sanitario.
El Fobaproa no tiene nada
que ocultar: Jonathan Davis
La petición de los candidatos presidenciales de reabrir el caso Fobaproa es un asunto que no le preocupa al presidente de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNVB) por que en este tema ?no hay nada oculto ni misterioso?.
Así lo afirmó Jonathan Davis, titular de la CNBV, tras precisar que a lo largo de estos años se han formado innumerables comisiones de vigilancia por parte del Poder Legislativo.
La totalidad de las solicitudes de información presentada por las autoridades competentes y por los legisladores se han respondido oportunamente, incluso las de la Auditoría Superior de la Federación que ha rendido cuentas al Congreso de la Unión.
Entrevistado luego de su participación en el evento organizado por PriseWaterhouseCoopers, nueva Ley del Mercado de Valores, el funcionario dijo que en torno al Fobaproa ?no hay nada oculto ni misterioso? porque no hay documento que no se haya presentado y analizado por diferentes instancias.
?Lo único que puedo decir es que toda la información del tema ha sido entregada y todas las observaciones que las autoridades competentes han realizado han sido solventadas tal y como se han ido presentando, todo lo que se ha dicho en la Ley se ha cumplido?, señaló.
Jonathan Davis, afirmó que tal y como lo ha hecho desde el primer minuto en que asumió la gestión de la CNBV y hasta el último minuto que dirija esta institución cumplirá con la función de proporcionar toda la información que sea solicitadas en relación al caso Fobaproa.
En otro orden de ideas informó que la circular que pondrá vigente las nuevas reglas para combatir el fraude a través de Internet será publicada en el Diario Oficial de la Federación la próxima semana.
De igual forma consideró positivo el que la línea aérea Aeroméxico pudiera ser vendida a través de una oferta pública en la Bolsa Mexicana de Valores, porque servirá para atender el interés de muchos inversionistas interesados en adquirir una parte accionaria de esta empresa.
Por último, destacó que la nueva Ley del Mercado de Valores promoverá el acceso de las medianas empresa al mercado de valores, con lo cual podrán colocar parte de su capital social y obtener mayor liquidez.
?Siempre y cuando de manera voluntaria y de forma gradual adopten mejores prácticas de gobierno corporativo, protección de minorías y de revelación de información?, concluyó.
