Mercados y
Reforma Fiscal
Los Funcionarios de la Reserva Federal de Estados Unidos dijeron: “Los riesgos para el crecimiento económico que presenta la desaceleración del mercado inmobiliario fueron más equilibrados en su recuento de Junio que en el de Mayo”.
En una de mis notas de los meses anteriores, advertí del riesgo de la desaceleración económica en Estados Unidos, la inflación y en particular me referí al comportamiento negativo en el Mercado inmobiliario por el aumento de la cartera vencida hipotecaria y sobre todo por su bursatilidad en los bonos emitidos con respaldo en hipotecas y que pudieran ser de alto riesgo para los inversionistas, agregaba que había qué seguir con detenimiento el comportamiento de éstas empresas porque podrían impactar en los mercados.
La semana que terminó recibimos la desagradable noticia de un desplome generalizado en la mayor parte de las Bolsas en el mundo provocando también como es natural una caída en el mercado mexicano muy cerca del cuatro por ciento incluso los efectos se extendieron hacia Europa y América Latina y además en nuestro caso la depreciación de nuestra moneda; a mitad de semana teníamos información de malos reportes en empresas importantes como Dupont y Texas Instruments, declaraciones de la OPEP que manejaban incertidumbre en el precio del petróleo y en una forma muy especial, el hecho de que Contrywide Financial Corp, el prestamista hipotecario más grande en Estados Unidos bajó sus beneficios por los aumentos de la cartera vencida.
Por lo anterior se colapsaron los mercados por la venta masiva de acciones y bonos que por cierto algunos analistas de Wall Street mencionaban como una auténtica “carnicería” por los resultados negativos, al cierre del viernes la bolsa mexicana se recuperó un poco. -Adicionalmente quiero mencionar las siguientes consideraciones:
El auge alcista en los mercados financieros ha sido muy prolongado, era obvio esperar un ajuste técnico.
Las tasas de interés en Estados Unidos se mantuvieron durante bastante tiempo a los niveles más bajos, paulatinamente se fue perdiendo la versión al riesgo y se incrementaron los flujos al sector bursátil pero también en los últimos años se ha invertido en los Fondos de Cobertura que dan un alto rendimiento pero con alto riesgo en donde los tenedores pueden retirarse en cualquier momento, incluso por especulación.
Por último los “jugadores profesionales” conocen que en éste tipo de eventos hay también magníficas oportunidades.
El sector inmobiliario no tiene el peso mayor como otras actividades en Wall Street, si bien inhiben las tasas de interés y el otorgamiento de crédito, aquí lo importante es con el tiempo hasta dónde puede tener repercusiones por tenencias como antes dijimos y el propio comportamiento del consumidor en éste ramo.
Es ocioso ampliar los comentarios sobre la situación económica Estadounidense, están latentes los riesgos ya conocidos por todos y aunque existe una desaceleración hay indicios que pudiera crecer en un modesto dos por ciento que por su tamaño es adecuada.
En lo referente a México independientemente de éste tipo de resultados negativos y que causa incertidumbre, en el último informe de Banxico se manifiesta que se espera un crecimiento moderado en la economía sin desconocer las presiones inflacionarias del grupo alimentos, sin embargo otros sectores se conservan estables y por lo tanto el Instituto Central enfatiza su pronóstico inflacionario de un 3% anual, (en lo personal pienso sea de un 3.5 mínimo) lo cierto es que no hay cambio en las condiciones monetarias en el corto plazo, se mantiene el tope de setenta y nueve millones de pesos diarios y la tasa de fondeo en un 7.25; es obvio que es difícil pronosticar el tiempo de volatilidad no sólo en los mercados financieros sino también en los precios de los productos de primera necesidad.
Dentro de éste marco de incertidumbre se incrementa el descontento en muy diversos sectores con motivo de la Iniciativa Fiscal propiciado por las repercusiones del impuesto conocido como CTU que pega a sectores productivos, financieros y hasta filantrópicos; aún cuando sabemos que el Secretario de Hacienda cabildea con el Congreso es obvio que no se tuvo el cuidado de conocer anticipadamente y sobre todo en forma realista el sentir de la clase empresarial y por eso recientemente ante las presiones el Presidente Calderón, mencionó que reconoce las justas quejas de empresarios y prometió evitar golpear a la inversión y al empleo. Independientemente del resultante final queda latente la situación incómoda del Gobierno de pretender ampliar los ingresos lo cual para la sociedad también es importante y tratar de dejar nuestra dependencia de los ingresos petroleros.
