Zozobra en los Mercados
Dando continuidad a mis artículos anteriores relacionados con las políticas de la Fed y las tasas de interés, así como la política monetaria aplicada por el Banco de México en nuestro país, cerraría el círculo haciendo una síntesis del panorama económico y financiero que nos puede esperar en el último tramo de este año-.
Recordemos que la estabilidad monetaria entendida como una tasa de inflación estable y baja, es un prerequisito para la estabilidad financiera; muy a menudo la inestabilidad monetaria y un mal desempeño macroeconómico han sido la raíz de episodios de inestabilidad financiera. Una excesiva expansión del crédito y un relajamiento de los criterios de los mismos como ha sido el caso del problema hipotecario en Estados Unidos es algo que como estamos viendo afecta a todos los Mercados financieros por su globalización.
Esto demuestra que a pesar de mantener inflaciones relativamente bajas y estables como se han venido registrando en los años recientes en casi todo el mundo, no evita episodios de inestabilidad financiera como estamos viviendo. La crisis hipotecaria en Estados Unidos golpea a los Mercados, desde el Dow hasta las deudas emergentes, en la última semana los Mercados financieros nuevamente declinaron sus resultados con motivo del nerviosismo de los inversionistas, que se desprenden de sus acciones no solo de las involucradas al Mercado inmobiliario, también de la deuda de Mercados emergentes y hasta los bonos de empresas con grado de inversión.
Como había comentado en otra de mis notas anteriores, en su momento no se podía prever la profundidad y el impacto que las hipotecas impagables tendrían en los diferentes inversores en este sector; estamos conociendo que la exposición en este riesgo está impactando a la industria financiera y firmas de las más importantes de este medio, están dando a conocer fuertes pérdidas en los resultados del último trimestre; a pesar de ello la Fed ha venido reaccionando en forma proactiva lo que ha impedido un mayor descalabro en las instituciones financieras; de todas maneras es necesario que dichas firmas actúen mas agresivamente en la reestructuración de las hipotecas evitando con ello que se agudice su comportamiento.
Adicionalmente el precio del petróleo ha rebasado todas las expectativas y su efecto en la economía mundial es completamente incierto; si también habíamos comentado de que por el momento a países como el nuestro beneficia por la entrada de divisas por dicho concepto, es obvio que tarde o temprano afecta a los consumidores vía aumento en el combustible, transporte, asfalto, envases etc. de tal manera que alguien tiene que pagar estos costos y es precisamente el consumidor.
A pesar de que Estados Unidos sigue creciendo en forma lenta pero favorable, continua con riesgos en dicho crecimiento y sobre todo en el combate a la inflación, por lo que es indudable que la desaceleración se extenderá hasta mediados del próximo año ya que como afirmó Bernanke en su última intervención, hasta entonces se podrá percibir el efecto de las correcciones que ha implementado la Fed; de lo anterior se desprende que viviremos un período difícil pero no recesivo, con las constantes variaciones bursátiles.
A pesar de que en México se espera crecer hasta un 3.5% y algunos analistas afirman que los elevados precios del petróleo y el problema hipotecario no generarán ninguna presión inflacionaria ni repercusiones en la economía, en lo personal no comparto esas opiniones ya que es indudable que el crecimiento económico de nuestro país va a ser moderado y continuará el mismo comportamiento de nuestro vecino, hasta el primer semestre del próximo año en virtud de que la desaceleración que mencionamos se empezará a sentir con mayor énfasis en el último trimestre del presente año. Por lo que no debemos de confiarnos en virtud de las fortalezas que tenemos.
