PANORAMA ECONÓMICO
Retomo de una de mis notas anteriores algunos puntos relacionados con el papel que tiene la FED en la economía de los Estados Unidos; su principal encomienda es fomentar el máximo crecimiento de la economía en una manera consistente y al mismo tiempo mantener la estabilidad de precios.
Por lo tanto esta institución puede utilizar entre otros, tres instrumentos básicos de política monetaria para elevar o reducir la oferta de dinero:
¡ Operaciones en el Mercado abierto
¡! Ajustes de la tasa de descuento!!
¡!! Ajustes de requerimientos en las reservas!!!
Tomada la decisión por parte de la FED de reducir la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos para quedar en 2%, es lógico que algunos analistas se sorprenden y lo comentan negativamente pues esperaban algo más, lo he comentado que aún existe margen para reducir las tasas, ya que en la última crisis del país vecino se redujo hasta 1 punto, sólo que hoy juegan otras circunstancias, los últimos precios del petróleo y el incremento de los alimentos a precios nunca vistos independientemente de que los Bancos Centrales de Europa e Inglaterra mantienen su tasa sin cambio en un 4 y 5 respectivamente.
Sin embargo si consideramos que la estabilidad monetaria es la señal natural de que la inflación se encuentra controlada, en este caso como sabemos que hoy en la mayor parte del mundo, tanto por lo expuesto en el párrafo anterior como por la menguante perspectiva económica socavará las presiones inflacionarias con los problemas que ya nos ha tocado vivir, por lo tanto se está en una disyuntiva problemática si Estados Unidos podrá seguir bajando su tasa, al igual que el Banco Central Europeo e Inglaterra podrán sostener la tasa como hasta la fecha, razón por la que México no reducirá la tasa como se esperaba por el diferencial con Estados Unidos y en todo caso esperará un poco más de tiempo para conocer nuestra inflación y determinar si la reduce o al contrario tener que aumentarla.
Hablando de tiempos diferentes estamos viendo como México y Estados Unidos no han seguido el comportamiento tradicional de que nuestro país seguía normalmente el comportamiento de las tasas y el tipo de cambio; estamos siendo testigos de un evento extraordinario: las tasas de interés y el tipo de cambio en México se sostienen mientras que en el país vecino descienden y el dólar declina.- Será muy interesante ver por cuanto tiempo los movimientos mencionados permanecen desconectados entre sí los próximos meses.
Los bancos centrales normalmente toman decisiones y hacen anuncios explícitos únicamente sobre la tasa actual y su nivel durante el periodo comprendido hasta la siguiente decisión de política monetaria y en estos casos como ejemplo las empresas internamente no se pueden apoyar en sus decisiones sobre la totalidad de la trayectoria futura de la tasa, ya que en todo caso es un indicio. Sin embargo estas expectativas influyen en la curva de rendimiento y, por lo tanto, en las tasas de interés de más largo plazo si afectan las decisiones en los negocios; por ello cuando el Banco Central elige un cierto nivel actual de la tasa, implícitamente decide y anuncia una trayectoria futura de la tasa esperada, es decir anuncia un plan aproximado.
El anuncio de las proyecciones óptimas permite también hacer una evaluación externa precisa del marco y de las decisiones de política monetaria, por lo tanto, es muy conveniente que cualquier Banco Central que opera esquemas de objetivos de inflación y publican sus proyecciones si son óptimas incluyendo lo mismo para la tasa ayuda mucho en la toma de decisiones asertivas para los negocios; es decir entre mayor transparencia, comprensión y prontitud en la transmisión de la política monetaria y los efectos sobre la economía permitirían un proceso de decisión en las negociaciones minimizando los errores en las mismas en estos aspectos.
Hay que reconocer tres aspectos positivos del accionar en nuestro país por parte de Banxico:
El Banco de México cuenta con un alto grado de independencia del proceso político cotidiano.
Existe una mayor claridad que antaño sobre los objetivos que habrán de usarse para guiar la toma de decisiones de política monetaria.
Ha mantenido un esquema sólido de política monetaria, que también es evidente en el nuevo marco constitucional.
