Los mercados financieros y la economía per-se han estado sufriendo cada vez una más alta dosis de incertidumbre procedente fundamentalmente de factores exógenos. Si recuerda el lector primero a principios de año vimos los levantamientos sociales y presiones políticas por parte de la población para derrocar regímenes autoritarios y dictatoriales en varios países de Asia y África.
Luego se nos viene más fuerte la problemática de los famosos países europeos de la periferia, llamados PIIGS, ( por Portugal , Irlanda, Italia , Grecia y España) y que hasta la fecha han imprimido (sobre todo el caso de Grecia ) un mayor grado de incertidumbre a los mercados , en el sentido principalmente de que caigan en “un default” , es decir en una suspensión de pagos de su deuda.
Después viene el terrible terremoto con tsunamis en Japón y la incertidumbre claramente consiste en contestarnos: ¿cuál va a ser el efecto económico mundial por la crisis que generó este fenómeno?, y como se trata de la segunda economía mundial se prevé que el efecto puede ser importante y así lo están reflejando algunas economías que tienen relación con Japón principalmente en la parte automotriz, tecnológica y en particular electrónica, en fin la incertidumbre ahí está.
Y para acabarla, la incertidumbre que ha causado la ampliación posible del “techo financiero” de la deuda de Estados Unidos, ha crecido y ello producto de que si se aprueba esta ampliación es posible que las corredurías calificadoras puedan degradar la deuda soberana del vecino país causando en su momento un buen “revuelo” de corto plazo o más bien coyuntural a los mercados y por tanto aumentando la volatilidad.
En fin, estos son entre otros los principales acontecimientos que en los últimos meses han volatilizado y por tanto desestabilizado en algunos casos los mercados de valores mundiales y en particular México ha experimentado desde prácticamente principios del presente año minusvalías importantes en la bolsa .
Si bien es cierto desde que los mercados se globalizaron y en el mundo impera paralelamente el modelo neoliberal, el cual marca que son los mercados los que al final promoverán los crecimientos y desarrollos económicos de los países, el mundo ha estado siendo cada vez más interdependiente. Y he aquí la preocupación que existe, el hecho de que producto de estas volatilidades se empiecen a afectar negativamente las economías, y habrá entonces quien piense que pueda darse el famoso “double dep” o doble fondo. Recuerde que el recién primer fondo lo vimos en 2008 con la crisis “subprime” , y entonces el segundo podría venir con todos estos vaivenes que estamos viendo.
Sin embargo y sin considerar de manera irresponsable caer en un optimismo poco fundado, en particular considero que ese “ duouble – dep” no va a llegar, y que por el contrario como que los mercados andan consolidando en sus “fondos “ de corto plazo. Lo anterior lo baso principalmente en los indicadores nacionales y sectoriales de la economía americana que se han presentado últimamente, aunque con desaceleramiento todavía positivos. Y si recuerda los resultados de las emisoras que cotizan en bolsa en el primer trimestre del año en general fueron positivos. Pongo el caso de Estados Unidos porque en mucho depende de este país para que la economía mundial salga adelante.
Por otro lado, en particular en nuestro país se continúa con la perspectiva de crecimiento económico por arriba del 4% en este año, y si con ello vemos los buenos resultados de las emisoras y sus buenas valuaciones en la perspectiva sería inminente un “pull-back” bursátil , es decir que la bolsa regrese a encontrar de nuevo su tendencia positiva que hasta hace pocos meses traía.
Aunque nunca un comportamiento histórico determina uno futuro en bolsa , que yo recuerde en los últimos años siempre o casi siempre después del verano los inversores como que se empiezan a preparar a su sentir de ¿que vendrá? para fin de año , y si para entonces en verdad se ve la perspectiva positiva descrita en el párrafo anterior entonces pudiéramos visualizar quizá para después del verano un “bull market” o rally alcista similar quizá al del año pasado , que si recuerda el índice de la bolsa de finales de agosto del año pasado a diciembre subió poco más de un 20%. Si tomamos en cuenta la buena valuación actual de las emisoras en la perspectiva es posible que volvamos a ver “una película“ similar.
Buena valuación me refiero a que las empresas continuarán vendiendo, inviertiendo, apalancándose o no para crecer, y por supuesto y lo más importante que al final se descuenta, continuarán generando utilidades. Hay que recordar que el crecimiento de las utilidades desde el punto de vista fundamental va aparejada de crecimientos de los precios en los mercados, y ello realmente amén de los efectos coyunturales que estamos teniendo, amén de los efectos especulativos, es lo que marca con más firmeza la tendencia de una acción o del mercado en su conjunto .
No se duda que la incertidumbre prevalecerá el resto del año, principalmente en relación a la situación europea, y a la perspectiva del déficit interno de Estados Unidos paro también hay que ver que la perspectiva de la economía mundial aún es buena y obviamente se irá cristalizando en la medida que haya buenos consensos y voluntad en esos países por arreglar esa problemática, ya lo veremos.
En fin , incertidumbre (desconocimiento de lo que va a suceder en el futuro inmediato) , volatilidad ( suben y bajan de manera importante las variables precio, principalmente las acciones ) , miedo y hasta pánico , aversión al riesgo y “fly to quality” ( volar los capitales en búsqueda de papeles con seguridad ) son las características que hoy por hoy han prevalecido en los mercados y que no han cesado , ojalá y para fin de años muchos de los factores que han causado esta incertidumbre ya se vayan aclarando y por tanto se vaya diluyendo esta incertidumbre que ya tiene muchos meses , y estar así mientras la tranquilidad no llega se inhibe la inversión y se afecta el sistema , pero bueno como dicen bien por ahí “ya habrán tiempos mejores” y éstos créalo siempre llegan y para mi gusto no debe de tardar. ….. ¡hasta la próxima!
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