Si recordará el lector durante el año hubo cuatro episodios muy importantes y fuertes en los mercados que volatilizaron los mercados financieros que implicaron salidas importantes de los activos de riesgos ( bolsas principalmente ) a nivel global , siendo los mercados de México de los principales afectados .
Estos cuatro eventos principalmente han sido la evolución de la economía de China y su política cambiaria de principios de año ; La normalización de la política monetaria por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos que invitaba desde principios del año a subir las tasas de interés; El Brexit cuyo referéndum resultó en la salida de la Gran Bretaña de la Unión Europea ; y el proceso de elecciones de Estados Unidos que inicia prácticamente con las nominaciones de los candidatos de los Partidos Demócrata y Republicano.
Ente estos episodios hemos visto vaivenes fuertes particularmente en el tipo de cambio, en las tasas de interés y en la bolsa en nuestro país. Sin embargo, en las últimas tres o cuatro semanas "la película" se está viendo diferente a la óptica que tenían bastantes analistas pesimistas y alguno que otro catastrofista de que, por ejemplo, el tipo de cambio se iba a "desquiciar" , las tasas de interés volarían y una bosa por demás deprimida veían.
Veamos por separado cada una de estas importantes variables financieras, primero las tasas de interés. Si bien es cierto el Banco de México ( Banxico) las subió las del fondeo ( son las de referencia) el pasado junio previendo las presiones inflacionarias que causarían por un lado el tipo de cambio y por otro lado los aumentos de precios y tarifas del sector público.
Y en la última reunión de esta institución el jueves pasado la dejó sin cambios, por lo que la tasa de fondeo continúa en 4.5%. Y lo que llama la atención es que el Sr. Cartens mantiene todavía la expectativa de subirla, ya que reconoció que se mantiene la expectativa de volatilidad financiera y le da peso al proceso de las elecciones de Estados Unidos, seguramente por Trump quien se ha visto últimamente ver disminuidas sus preferencias, por eso me llama la atención el comentario, aunque sí reconoció que por el menor dinamismo en la actividad económica en el país decidieron mantener las tasas.
También en Estados Unidos al no haber un proceso importante de crecimiento sólido en su economía los de la Reserva Federal han decidido no mover tampoco las tasas de interés en Estados Unidos. Seguramente también por "pagar por ver" las consecuencias del Brexit británico en su economía.
Y en cuanto al tipo de cambio últimamente ha tenido una apreciación nuestro peso lo cual se puede explicar por el anterior comentario de la tasa de interés, es decir, el no mover la tasa de interés ni aquí y allá ( en Estados Unidos ) aunado paralelamente al reciente fortaleza de los precios del petróleo, se ve que han entrado capitales al país por haberse últimamente minado la aversión al riesgo hacia activos de riesgo como son las acciones. Y esto ha ocurrido no sólo en México, sino en los países emergentes y en el mismo Estados Unidos.
Pero antes de pasar a la bolsa, también quisiera añadir que nuestro peso se ha apreciado y pocos lo han comentado, muy pocos que el factor Trump ha contribuido y que bueno que está dejando de ser un factor para la incertidumbre económica - financiera y ello se refleja simplemente hasta por comentarios de propios republicanos que lo quieren hacer renunciar a la candidatura , es esto lo que para mi gusto más ha influenciado últimamente en la reciente apreciación de nuestra moneda respecto del dólar.
Y respecto del "rally" de la bolsa mexicana ha obedecido últimamente a la combinación de todos estos factores o variables, precio del petróleo a la alza, apreciación del peso,Trump auto- derrumbándose, estabilidad en las tasas de interés, y en lo interno, mejores resultados recientes de las emisoras mexicanas respecto del primer trimestre del año, inflación estable, perspectiva, aunque moderada de crecimiento económico , principalmente.
Es de comentar que no se puede "cantar victoria" es decir, no se pude descartar que no continuará la volatilidad, por lo que hay que ser cautelosos, de repente, por ejemplo, los "rallys" hacen que se ocasionen "burbujas" en los precios de los activos que luego cuando se "rompen" dichas burbujas y vienen las sorpresas.
Lo que sí, no obstante, el anterior argumento, y sin pecar de optimista considero que tenemos un mejor panorama hacia adelante, aunque si hay volatilidad, ésta ( que refleja el riesgo propio del mercado) se verá en mi humilde opinión menos fuerte que la que tuvimos, por ejemplo, a principios del año, o con el Brexit o con la fuerza que tomó Trump mediáticamente en su nominación .
Es decir, hacia adelante se está viendo más claro que los bancos centrales de los principales países ( Japón y Europa) están por demás flexibilizando su política monetaria. Y ello no es nada más que adelantarse a las consecuencias del Brexit y a los efectos de la posible desaceleración de la economía global. Y también ante esta situación seguramente va a ser lo mismo la Reserva Federal, que incluso posiblemente suba la tasa de interés hasta el año que entra. (todo mundo opina que en diciembre del presente). Y por último incidirá en una mejor perspectiva en septiembre cuando se junten los de la OPEP en cuya reunión se espera lleguen al acuerdo esperado de estabilizar la producción petrolera de sus miembros, lo cual seguramente ya lo está descontando a la alza el precio del petróleo, que es otra variable positiva en la perspectiva.
Todo lo anterior, insisto también de alguna u otra manera se ha venido descontando en los mercados financieros nacional e internacionales, aclarándose un poco más la panorámica financiara a mundial, pero reitero que impere por las dudas la cautela por la volatilidad que ahí sigue y seguirá. ¡hasta la próxima!
