"Han sido diversas políticas públicas intervencionistas
Las responsables de gestar
Las crisis financieras."
Francisco Gil Díaz
El 15 de septiembre de 2008 los inversionistas del mundo pegaron un grito. No, no fue un desplante de patriotismo mexicano, sino un grito de angustia ante el surgimiento de una enorme crisis financiera.
En aquel lunes Lehman Brothers, entonces cuarto banco de inversión de Estados Unidos, se declaró en quiebra tras un tenso fin de semana en que había tratado de ser rescatado por la Reserva Federal, la Fed, el banco central. Merril Lynch se salvó de la quiebra sólo porque logró que Bank of America lo comprara. La aseguradora AIG consiguió el rescate que la Fed le negó a Lehman Brothers y recibió un crédito especial de 85 mil millones de dólares.
Si bien los síntomas se empezaron a manifestar antes, ese 15 de septiembre comenzó la crisis financiera más importante desde la Gran Depresión. La mayoría de los países desarrollados no ha recuperado todavía el nivel económico de antes.
Numerosos artículos académicos y populares han culpado al sistema de mercado, al "capitalismo", de la crisis y han argumentado la necesidad de imponer mayores controles gubernamentales sobre la banca y la economía. La información disponible, sin embargo, sugiere lo contrario: la crisis fue producto de intervenciones equivocadas y excesivas del gobierno en los mercados.
Las crisis económicas las generan casi siempre las expansiones de dinero o crédito. Esto lo hemos vivido una y otra vez en nuestro país. En Estados Unidos la expansión se produjo en un momento en que la Fed y sus economistas se preciaban de haber logrado, gracias a sus intervenciones, una "gran moderación" que supuestamente había eliminado las recesiones. Esta gran moderación, sin embargo, parece haber ayudado a acumular fuerzas recesivas que, cuando se manifestaron, lo hicieron con mayor fuerza.
En el intento por mantener la gran moderación e impedir una recesión, la Fed disminuyó su tasa de referencia de 6.5 a 1 por ciento entre 2005 y 2007. Francisco Gil Díaz, exsecretario de Hacienda de México, ha señalado que este factor por sí solo no provocó la crisis, pero apunta que hubo errores graves de supervisión financiera. En particular, se relajó la calificación de créditos, lo que permitió el surgimiento de la designación subprime para personas o familias que recibían crédito sin tener capacidad de pago. El gobierno estadounidense impulsaba de manera vigorosa las hipotecas a personas de escasos recursos a través de instituciones como Freddie Mac y Fannie Mae.
Esta política gubernamental generó una expansión artificial de crédito hipotecario, pero a usuarios que no podían pagar. El riesgo se extendió por el mundo a través de una bursatilización de estas hipotecas en paquetes que ocultaban el riesgo. Los impagos empezaron a afectar a instituciones financieras que no habían emitido las hipotecas riesgosas y que no sabían que las tenían "en la panza". Países como Grecia, España e Irlanda, que habían expandido también su crédito de manera irresponsable, resultaron más afectados que otros, como Alemania, que mantuvieron mayor cautela.
Son muchas las lecciones de la crisis. La más clara es que el desplome no fue producto de fallos del mercado, sino de una decisión política de expandir de manera artificial el crédito. Fue la orden del gobierno de George W. Bush de dar hipotecas a todos, aunque no pudieran pagar, lo que provocó el grito del 15 de septiembre de 2008.
SIN COMPETENCIA
La Comisión federal de Competencia (Cofece) multó al Aeropuerto Internacional de la Ciudad de México con 63 millones de pesos por impedir el acceso a competidores que presten servicio de taxi. Mientras tanto, las autoridades de Cancún dicen que sancionarán a quien se atreva a dar servicio de Uber.
Twitter: @SergioSarmiento
